北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们(men)去(qù)年(nián)优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代(dà花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了i)表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御(yù花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

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