近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在报告期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度匚字旁的字有哪些，区字旁的字，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别(bié)？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基(jī)金(jīn)本(běn)期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的(de)余额(é)，本(běn)期利(lì)润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率方面(miàn)，报告期内，仅建信能(néng)源化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金均受到(dào)净申购。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，匚字旁的字有哪些，区字旁的字导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提(tí)货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需(xū)求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季度(dù)白银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很(hěn)快(kuài)反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及(jí)美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更(gèng)高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或(huò)还(hái)有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的(de)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及金银比价的(de)相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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