周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行马斯克会加入中国国籍吗看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuà马斯克会加入中国国籍吗i)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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