昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价蜡的熔点是多少度格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(x蜡的熔点是多少度íng)业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn蜡的熔点是多少度)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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