5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信息(xī)罗(luó)列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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