4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为160瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思4.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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