“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持(ch2l是多少斤 2l是多少kgí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2002l是多少斤 2l是多少kg1（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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