财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一(y冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通(tōng)常(cháng)等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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