财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了(le)！不仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份则是沪市(shì)金融业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融业估(gū)值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。说(shuō)到A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知(zhī)的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念获得资金(jīn)的青睐。有(yǒu)了(le)多重消息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经(闲游的意思 闲游的反义词是什么jīng)验(yàn)，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示着行情(qíng)的结束，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不(bù)再奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是(shì)作(zuò)为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提(tí)出中特(tè)估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳定股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大(dà)涨，中国银(yín)行、中信(xìn)银行、西(xī)安(ān)银行(xíng)涨停，农业银(yín)行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国(guó)银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为(wèi)例(lì)，不仅(jǐn)当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价创一(yī)年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银(yín)行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在反而显得(dé)难能(néng)可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨，是其(qí)在估(gū)值极度低(dī)水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预(yù)期下(xià)行(xíng)、中特(tè)估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银(yín)行股等来了久(jiǔ)违的上(shàng)涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言(yán)，在估(gū)值上(shàng)，截至(zhì)目前(qián)，42家A闲游的意思 闲游的反义词是什么股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银(yín)行(xíng)均处于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有市(shì)场人士指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价(jià)估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金(jīn)对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对(duì)于其(qí)他主题板块(kuài)更强的优势(shì)，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比(bǐ)极低也为(wèi)调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收入(rù)和较(jiào)高(gāo)的(de)安(ān)全边(biān)际(jì)可(kě)以为(wèi)投资者提供不错(cuò)的收益。而(ér)基本(běn)面稳健、分(fēn)红(hóng)率高而稳(wěn)定、估(gū)值处于历(lì)史低位的银行板块是高股息策(cè)略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随(suí)着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展昌(chāng)也(yě)指出(chū)，与海外(wài)银(yín)行对(duì)比，在中特估(gū)背(bèi)景下(xià)的(de)国(guó)内银(yín)行仍(réng)然具(jù)有较好的(de)投资机会(huì)。以(yǐ)国有(yǒu)大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大闲游的意思 闲游的反义词是什么(dà)部分的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比较(jiào)大(dà)的修复(fù)空间(jiān)。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得(dé)这些问(wèn)题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银(yín)行是否意(yì)味着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落。对此，市场人士(shì)认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结(jié)束的(de)指标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于(yú)大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的(de)方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸(xī)血”效应并(bìng)不强，比如银行板块近(jìn)期大幅(fú)放(fàng)量(liàng)，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的(de)板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也不(bù)是单(dān)一的(de)，放眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等(děng)板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地以过(guò)去大(dà)金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为(wèi)极(jí)端(duān)的交(jiāo)易(yì)结构容易(yì)被表(biǎo)征为(wèi)市场波动(dòng)的(de)前奏，但市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议(yì)不要(yào)单一映射分(fēn)析(xī)。

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