财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中(zhō没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ng)求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.5没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处3万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biā没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处o)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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