分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联(lián)性较(jiào)强(qiáng)，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和(hé)金融体系产生重大(dà)不利影响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市(shì)场基(jī)金的附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市(shì)场基金的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人员、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的(de)考(kǎo)核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净(jìng)值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认(rèn)大(dà)额申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一(yī)投(tóu)资(zī)者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的(de)风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是(shì)为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及(jí)影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成(chéng)立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风(fē中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗ng)险应对预案等对(duì)重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一定影响，例(lì)如中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗rong>可能会(huì)对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(z中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗àn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

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