AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联(lián)网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这中国一共有多少万亿钱属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部中国一共有多少万亿钱分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素(sù)革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投(中国一共有多少万亿钱tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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