“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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