财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选择(zé)了(le)前(qián)者(zhě三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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