在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅000; line-height: 24px;'>黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投(黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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