在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当前的(de)价(jià)格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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