5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(d彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方é)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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