在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗shí)做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下(xi太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗à)行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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