“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基(jī)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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