上尉是什么级别，上尉是连长还是营长财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配上尉是什么级别，上尉是连长还是营长比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以上尉是什么级别，上尉是连长还是营长及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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