美国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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