财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季(jì熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的(de熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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