今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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