金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shà双修是指什么意思，双修是怎么进行的ng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点双修是指什么意思，双修是怎么进行的。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)双修是指什么意思，双修是怎么进行的结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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