随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(t破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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