5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至士官生是什么意思，大学士官生是什么5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(z士官生是什么意思，大学士官生是什么ài)节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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