金(jīn)融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交(jiāo)易(yì)所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约(yuē)六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖期(qī)货的(de)种植周期(qī)有关，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从根本(běn)决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天气(qì)影(yǐng)响(xiǎn初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间g)，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产对(duì)白糖来说并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大利(lì)亚和(hé)印度(dù)，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场将会给(gěi)出答案(àn)。

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