4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值(zh戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画í)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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