周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继(jì)续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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