金(jīn)融界5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午举行4月份国(guó)民(mín)经济运行情况新闻发布会。现场有记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问(wèn)原因有(yǒu)哪(nǎ)些？国家统计(jì)局如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发言人(rén)、国民经(jīng)济综(zōng)合统计司司长付凌晖回(huí)应称，当前(qián)价格低(dī)位运(yùn)行主要是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看，下阶段(duàn)也(yě)不会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅(fú)总(zǒng)体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气温(wēn)的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价(jià)格有所回(huí)落(luò)。同时，生猪市场(chǎng)供(gōng)应总体是充(chōng)足(zú)的。进入4月份以后，猪肉(ròu)消费(fèi)进入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格(gé)下行，也(yě)带(dài)动了食品价格的回落。4月份，食品价(jià)格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年(nián)以来，受到世界经济复(fù)苏(sū)乏(fá)力(lì)、全球(qiú)能源价格总体上趋于(yú)回落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响显现，4月(yuè)份(fèn)CPI中，能(néng)源价格同比下降(jiàng)5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部200克是几两 200克是多少毫升分耐用消费品降价促(cù)销。今年以来，受到(dào)汽车(chē)优惠补贴政策(cè)去年底到期影响，国六(liù)B的排放标准在(zài)今(jīn)年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大(dà)，带动了价格的下行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数(shù)走(zǒu)高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进入到上(shàng)涨周期(qī)等因素的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩(kuò)大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年(nián)国际油价(jià)高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升。在这些因素(sù)共同影响下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比(bǐ)3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中(zhōng)食(shí)品和能源由于(yú)受到短期因素影响，往往波动会比较大(dà)，看价格总体的(de)状况，更(gèng)重(zhòng)要的(de)还(hái)要看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看(kàn)，4月份同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总(zǒng)体保持基本稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情前(qián)相比还是(shì)偏低(dī)的，很重(zhòng)要的(de)原因是服务(wù)需求仍在恢复中，相关(guān)价格涨(zhǎng)幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济(jì)社会恢(huī)复常(cháng)态化运行，服务需求稳步(bù)扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服(fú)务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点，连续两个(gè)月(yuè)回升(shēng)。未来随着服务(wù)消(xiāo)费需求带动增强，价格回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回(huí)归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响(xiǎng)。我国部分大(dà)宗商品价格与国(guó)际市(shì)场联系比较紧密，今年以(yǐ)来受到世界经(jīng)济恢复乏力影响，国(guó)际大(dà)宗(zōng)商品价格走低(dī)、国内石(shí)油、有色价(jià)格出(ch200克是几两 200克是多少毫升ū)现下降，4月(yuè)份石油和天然气开采业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业价(jià)格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工(gōng)业价(jià)格下降(jiàng)8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足。经济恢复常态(tài)化运行以(yǐ)后，部分行业产(chǎn)能(néng)供给(gěi)充(chōng)裕，但市场需求相(xiāng)对(duì)不足，价格有(yǒu)所下降(jiàng)。比如(rú)煤炭产(chǎn)能继续释放，进口(kǒu)持续增(zēng)加，而电煤(méi)需求季节性减少，市场(chǎng)进(jìn)入(rù)淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤(méi)炭开采(cǎi)和(hé)洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国(guó)钢(gāng)材产能比较(jiào)充足，而市(shì)场需求还(hái)在恢复中，价(jià)格出现下(xià)降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变(biàn)动翘尾下拉(lā)影响(xiǎng)加(jiā)大。4月(yuè)份(fèn)上年价格(gé)翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国际输入(rù)性影(yǐng)响还会持(chí)续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品(pǐn)价格短期下行情况还(hái)会延续。但是随着(zhe)国(guó)内经济恢复(fù)，市场需(xū)求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国经(jīng)济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度货币(bì)政策(cè)报(bào)告也提及通缩。报告(gào)提到，我国(guó)通胀水平处于温和区间。过去一年、五(wǔ)年和(hé)十年(nián)，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济(jì)运行开局良好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总的看，若(ruò)经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段性回落(luò)的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价(jià)回落(luò)客观上(shàng)有(yǒu)以下因素：

　　一是供(gōng)给能(néng)力(lì)较(jiào)强。在(zài)稳(wěn)经济一(yī)揽子(zi)政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢(huī)复(fù)，PMI生产分项(xiàng)保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证了居民“菜(cài)篮子(zi)”“米(mǐ)袋子”供应充足(zú)。

　　二(èr)是需求复苏(sū)偏(piān)慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过(guò)程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居民超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费的转化受(shòu)收入(rù)分配分化、收(shōu)入预期不稳等制约，特别是汽(qì)车、家装等(děng)大宗消(xiāo)费需求偏(piān)弱。近期居民出(chū)现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响(xiǎng)当期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基数效应明显。去年国(guó)际油价一度逼近140美元大关(guān)，今年以来已(yǐ)回(huí)落至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工(gōng)具燃料(liào)和居住水电燃料的同(tóng)比增速(sù)走(zǒu)低(dī)；疫情扰动(dòng)使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经济数(shù)据同样存在明显(xiǎn)基数(shù)效(xiào)应，去年(nián)二季(jì)度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今年二季度GDP增速(sù)可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等(děng)影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位(wèi)，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的(de)高基数影响。但(dàn)要看(kàn)到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发(fā)挥充分作用，经济内生动力也(yě)在(zài)增强，供需缺口有望趋(qū)于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可(kě)能温和抬升，年末(mò)可能回升至近年均值水(shuǐ)平附(fù)近。

　　报(bào)告(gào)表(biǎo)示，当前我国经济没(méi)有出现(xiàn)通缩。通缩主要指价格(gé)持续(xù)负增长，货(huò)币供应量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴随(suí)经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩(suō)的特(tè)征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基(jī)本平衡，货币条(tiáo)件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观(guān)：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可(kě)不必(bì)

　　物价(jià)是(shì)经济短周期波(bō)动的滞(zhì)后指标，不能(néng)仅以物价回落(luò)来(lái)评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经济的周(zhōu)期性波动(dòng)主要由需求驱动(dòng)，物(wù)价跟(gēn)随需求变化而变化，使(shǐ)得物价变化(huà)滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期(qī)，需求才(cái)刚刚开(kāi)始修复(fù)，对价格的提振(zhèn)尚不(bù)明显(xiǎn)，使得物(wù)价指标(biāo)低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指标持(chí)续修复，显示经济处于复苏初期。以(yǐ)企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期资金来源刻画的有效社融增速，去年9月以来持续(xù)回升，由(yóu)去年(nián)8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有效社融(róng)变(biàn)化(huà)领先经济(jì)2个季(jì)度左右的经验规律，本轮信(xìn)用(yòng)扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年(nián)初(chū)见底回升，1季度(dù)经济(jì)指标已(yǐ)有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年(nián)初(chū)以来(lái)物(wù)价的回落，受基数、供给(gěi)和外需(xū)等影响(xiǎng)较大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品(pǐn)价格(gé)回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动(dòng)相关服务、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑(chēng)增(zēng)强，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年(nián)中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政策托底无用(yòng)？周(zhōu)期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较(jiào)为常见。经验(yàn)显示(shì)，资金空(kōng)转多发生在经(jīng)济(jì)回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去(qù)年底以来也有(yǒu)类(lèi)似(shì)特征；有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)的是(shì)，当前资金多滞留在银行体系、而(ér)不(bù)是非(fēi)银金融(róng)机构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱带来的居民(mín)与(yǔ)企业(yè)之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思(sī)路(lù)不同，使得信用派生驱动(dòng)和(hé)表征不同过(guò)往(wǎng)，企业有效信用派生自去年9月以来持续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖累总体(tǐ)信用派生。传(chuán)统周(zhōu)期(qī)下，信用扩张以房地(dì)产驱动为主，使得居民(mín)贷款增长明显快于企(qǐ)业；相(xiāng)较(jiào)之下，本轮信用(yòng)修复主(zhǔ)要(yào)靠企业融资(zī)扩张，有效社融(róng)从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民(mín)信贷一度(dù)拖累社融回(huí)落。

　　本轮(lún)信(xìn)用(yòng)派(pài)生带(dài)来(lái)的经济效应不同过往，有效信用派生对企业行为的(de)支持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金(jīn)加速流向(xiàng)制造(zào)业，而房地产相关融资显著弱(ruò)于(yú)以往，使得制造(zào)业投资(zī)表现显著(zhù)强于房地产；伴随(suí)融资的持(chí)续改善(shàn)，企业资本开支在(zài)1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但房(fáng)地产“缺位”，压低了(le)信用派生和(hé)经济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫(yì)情(qíng)“后遗症”或被过(guò)度渲(xuàn)染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存(cún)在，使(shǐ)得(dé)大家容易(yì)产生悲(bēi)观情绪(xù)。疫(yì)情政策(cè)调整，放大了(le)“春节效(xiào)应”带来的经(jīng)济波动，部分高频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费端的活动(dòng)多(duō)在2月底之后走弱(ruò)，偏生产(chǎn)端略晚一(yī)点(diǎn)，导致宏观数据屡超(chāo)预期的同时(shí)，市场信(xìn)心反其道而行(xíng)之。

　　内生(shēng)动(dòng)能的修(xiū)复已然开始(shǐ)，消费动能或被(bèi)低估，前半程靠(kào)居民(mín)出行和企业消费，后半(bàn)程靠居民消费能力的恢复。出行意(yì)愿的(de)持续改善、企(qǐ)业经营活动正常化等，皆(jiē)指向场景恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和(hé)弹(dàn)性(xìng)不(bù)宜(yí)低估；批发零(líng)售、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相(xiāng)关(guān)行业招工需求在逐步修复，有助于推动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已(yǐ)是共(gòng)识，地产链条修复会弱于(yú)传(chuán)统周期；但小周期超调后的修复出现一些“积(jī)极”信号。1）高能级(jí)城市地产(chǎn)供给(gěi)增(zēng)多、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西(xī)部地区(qū)收入修复等(děng)，有利于(yú)稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 200克是几两 200克是多少毫升