大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的c="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人机(jī)试图袭击(jī)克里姆林宫(gōng) 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ng>5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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