昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思