编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xi高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思àn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(z高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思uì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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