在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份le="1498534271684627902652">

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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