大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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