近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好(hǎ苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义o)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏(zòu)。苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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