一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(ch大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年éng)中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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