随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的(de)权益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行(xín铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价g)业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价养老1季度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价rong>权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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