如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言(yán)，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第(dì)一时(shí)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗是哪首诗间浮现(xiàn)出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前(qián)已经连续(xù)第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者(zhě)对投资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造(zào)访日(rì)本(běn)。这些海外资(zī)金(jīn)有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市(shì)场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更坚实(shí)的底部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了(le)力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之(zhī)前与股东(dōng)进行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说(shuō)通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三(sān)个(gè)月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(sān)个(gè)季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一(yī)一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本(běn)股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的(de)上行(xíng)催化剂。

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