随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xià数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意o)应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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