“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(y反函数的性质是什么意思，反函数得性质uè)出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过(反函数的性质是什么意思，反函数得性质guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经(j反函数的性质是什么意思，反函数得性质īng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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