个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势(shì软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和(hé)研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考(kǎo)虑到不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是(shì)认为在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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