金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护(hù)境内外投025是哪里的区号，025是哪里的区号查询资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布025是哪里的区号，025是哪里的区号查询。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xià025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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