北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位？”

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