大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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