昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利无可厚非是什么意思率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦无可厚非是什么意思。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是(shì无可厚非是什么意思)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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