昨天(tiān)深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思měi)国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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