在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已建军是哪一年(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现建军是哪一年高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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