随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zà一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱i)景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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