5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额(é)超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下(xià)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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